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多空交织沪 银价难现趋势行情
编辑:屹坤投资   时间:2016-04-11

4月前两个交易日,沪银日K线一阴一阳,在长期均线附近振荡,暗示多空双方博弈激烈。从基本面因素以及季节性规律来看,4月沪银市场多空因素交织,且势均力敌,很难出现趋势性行情。

  地缘政治红利来去匆匆

  3月下旬,中东地区的不稳定局势曾经一度令黄金(1199.00, -9.20, -0.76%)和白银(16.66, -0.40, -2.34%)等贵金属资产价格明显受益。但与以往的地区冲突对银价影响一样,双方战斗一旦正式打响,“战争红利”也就迅速衰减。这次也不例外。事实上,本次银价冲高回落之所以如此迅速,背后有着更深层次的原因,即伊朗核问题。从地缘政治角度来看,这次也门冲突实际上是一场“代理人”战争。当沙特对也门胡塞武装正式宣战后,伊朗并没有如市场所担忧的那样,做出类似于封锁霍尔木兹海峡的事情,这意味着,伊朗在这场博弈中,先期处于“守势”,是比较被动和弱势的地位。那么,在近期的伊朗核问题谈判中,伊朗很有可能做出关键性让步。

  然而从近期报道来看,伊朗的对手——美国的筹码似乎也不多了。本次谈判截止日期从本周二延迟到本周三晚并最终无果而终,这令市场大跌眼镜,并导致周三晚间金银与原油(49.42, -0.67, -1.34%)价格大幅反弹。实际上,在过去一年中,“六方会议”的参与各方已有三次未能在最后期限之前达成外交解决方案。

  不过,正是由于伊朗相对弱势以及奥巴马政府急于为2016年竞选积累政绩的心态,反倒使得谈判有可能在最后时刻达成。因此,其间的波折可能提振银价,但最终若取得重大进展,也将使得世界经济所面临的系统性风险大大降低,这对白银的避险功能来说,是一个重大的利空。

  美元指数面临次级调整

  从美元指数情况来看,持续的上涨已经严重透支了基本面利好,但是趋势的力量令调整不会那么轻易地到来。相反,在调整之前,美元指数可能还有一波上涨走势。此前,笔者认为美国近期经济数据难有亮丽表现,复苏程度不足以支撑美元走势,但从实际情况来看,尽管数据利空,但美元多头动力仍存。上周公布的美国2月耐用品订单连续第6个月下滑,暗示企业开支依旧谨慎;周末公布的2014年四季度实际GDP终值年化月率亦大不如预期,只增长2.2%。由此可以预计,即将公布的美国非农就业和薪资数据,恐怕也难有很好的表现。

  而本周三晚公布的ADP数据显示,3月私营部门就业人数仅增加18.9万人,不及22.5万人的预期,也创下了过去14个月的最差纪录。由此,笔者认为美元的深幅调整几乎是必然的,但由于近期避险需求以及欧元的疲弱走势,投机力量进一步推高美元的可能性也依然存在。由于近期美元与白银价格的负相关关系明显,美元指数如果出现拐点,也可能带动白银价格出现类似的涨跌反复。

  季节性规律及全球股市表现良好对银价不利

  从季节性规律来看,4月白银难有良好表现。在过去30多年里,Comex白银主力合约收盘价上涨的月份只占37%,平均资产回报率为-1%;在上涨频率和涨幅两方面,4月交出的成绩单在全年都属于表现最差的3个月份之一。通常来讲,导致4月银价低迷的主要原因在于,一是4月是首饰需求和投资需求的淡季,二是4月并非工业生产原材料采购旺季。

  此外,近期国内外股市的出色表现,也令白银的投资价值和避险价值黯然失色。上证指数延续了3月走势,继续高歌猛进,周四成功报收3800点之上,散户跑步进场,对家庭资金的分流效果非常明显。美国道琼斯、纳斯达克、标普三大股指虽然在调整,但在加息信号释放前,很难持续下去;欧洲股市在希腊退欧风险下降的背景下,一片欣欣向荣。

  综合来看,4月银价恐怕依旧是“红绿相间”的振荡走势。


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