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世界主要原油期货市场发展经验及启示
编辑:屹坤投资   时间:2017-06-20

世界主要原油期货市场发展经验及启示

1 世界原油期货市场的发展历程

1.1 原油期货的历史和作用

20世纪70年代发生的两次石油危机,引起原油价格剧烈波动,给世界经济造成消极影响,英美等西方大国为了维护本国的利益,建立了以谋求原油定价权为目的的原油期货市场。随着原油期货价格对现货价格的导向作用日益增强,最终在国际原油贸易中形成了以原油期货价格为基准加上升贴水的计价体系(长期贸易合同);随着原油金融属性持续增强以及原油期货价格波动程度加剧,石油石化企业也将其作为套期保值的有效金融工具。

1.2 主要的原油期货交易市场

纽约商业交易所(NYMEX)是世界上最大的有形商品期货交易所,通过场内交易和电子交易系统进行,为能源、贵重金属、铜、铝等形成全球性基准价格,1983年推出了世界第一个原油期货交易合约——西德克萨斯中质原油(WTI)期货合约。NYMEX于1994年与COMEX合并,其中,石油及相关产品的期货交易均在NYMEX分部进行,目前主要的代表性原油期货品种为WTI原油。此外,还有部分油品期货品种,如新配方汽油(RBOB)期货、取暖油期货等。

伦敦国际石油交易所(IPE)是欧洲最重要的能源期货和期权的交易场所,成立于1980年,2001年被洲际交易所(ICE)收购,目前已成为世界第二大能源期货和期权交易所。1988年推出最具代表性的BRENT原油期货合约,此外,还有相关的取暖油、燃料油期货合约等。

迪拜商品交易所(DME)是中东首个国际能源期货及商品交易所,2007年正式开始交易。交易品种包括阿曼(Oman)原油期货合约及两个非实物交割的期货合约:BRENT-Oman价差合约及WTI-Oman价差合约。

1.3 目前主要的原油期货合约和特点

期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。目前全球最具影响力的原油期货合约有WTI原油期货合约和BRENT原油期货合约。表1列举了WTI和BRENT原油期货合约的具体细则。

WTI原油期货采用实物交割方式,地点在俄克拉荷马州的库欣,主要特点:一是现货市场流动性好使得WTI原油期货合约交易量大、流动性好,其价格具有很高的价格透明度;二是通过芝加哥商业交易所(CME)清算所提供的集中清算、对手信用担保和客户资金分离等措施保障了交易的安全性;三是通过CME Globex电子平台进行连续交易、高成交速度、服务点遍及全球,价格透明度高,成交量大;四是NYMEX又推出WTI原油期货E-迷你型(500桶、0.025美元/桶),选择更丰富,为小投资者和商人提供了机遇。


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